Casabal: „Od zeszłego roku Bank Centralny kupił już 7 miliardów dolarów dzięki tym pożyczkom”

Javier Casabal , ekonomista i strateg w ATCAP, powiedział w rozmowie z Canal E , że aukcje długu są obecnie napędzane popytem na papiery wartościowe krótkoterminowe w odpowiedzi na nieco apatyczną sytuację na rynku .

Po przeprowadzonej pod koniec stycznia zamianie długu, która wydłużyła termin wykupu obligacji do 2026 i 2027 r., Skarb Państwa zareagował bardziej konserwatywnym i krótkoterminowym zestawem emisji. Według Casabala jest to właściwe podejście, biorąc pod uwagę obecny kontekst „apatii rynku” i konieczność zaspokojenia ostrożnego popytu ze strony inwestorów.

Rynek dolara i działania rządowe

Jeśli chodzi o rynek walutowy, Casabal wyjaśnił, że interwencje Banku Centralnego poprzez zakup dolarów były kluczem do utrzymania stabilności. Zakupy te były wspierane pożyczkami w dolarach udzielanymi sektorowi prywatnemu, zwłaszcza po praniu pieniędzy, co pozwoliło bankowi centralnemu zwiększyć swoje rezerwy.

„ Od ubiegłego roku Bank Centralny kupił już 7 miliardów dolarów dzięki tym pożyczkom ” – powiedział, zaznaczając, że rynek obligacji dolarowych jest również zarządzany z ostrożnością, a emisje takich firm jak YPF i Banco Galicia, rozliczane na rynku walutowym, przyczyniają się do podaży walut obcych.

Udział inwestorów detalicznych

Jeśli chodzi o udział drobnych inwestorów w aukcjach długów, Casabal stwierdził, że emisje te są przeznaczone szczególnie dla tych, którzy mają dolary na kontach przeznaczonych do prania pieniędzy i nie wykorzystują tego w pełni. Ci inwestorzy, na ogół nastawieni krótkoterminowo, szukają inwestycji, które oferują lepszy zwrot niż trzymanie dolarów „przynoszących zero zysków”. Ekspert zaznaczył jednak, że papiery wartościowe te nie są przeznaczone dla inwestorów długoterminowych, lecz dla tych, którzy szukają szybkiego sposobu na pozbycie się swoich oszczędności.

Trendy rynkowe i korekta po rajdzie

Casabal zauważył, że po rajdzie w 2024 r., podczas którego argentyńskie obligacje i akcje odnotowały znaczny wzrost, rynek stał się bardziej konserwatywny. Podkreślił w szczególności, że wzrost ten był napędzany „handlem normalizacyjnym i stabilizacyjnym”, który już przyniósł owoce. Jednak w roku 2025 scenariusz będzie inny.

Rynek jest ostrożniejszy, a inwestorzy, zarówno lokalni, jak i zagraniczni, przyjmują bardziej powściągliwą postawę. „ Inwestorzy nastawieni na ryzyko, którzy przybywają wcześnie i szybko wyjeżdżają, nie uważają już Argentyny za tak atrakcyjną ” – powiedział ankietowany, zauważając, że rynek czeka na większą stabilizację, aby długoterminowi inwestorzy mogli wchodzić na rynek z większą pewnością.

Wyzwania dla prowincji i finansowania

Mówiąc o finansowaniu prowincjonalnym, Casabal wspomniał, że niektóre prowincje, takie jak Neuquén, która korzysta z opłat licencyjnych za wydobycie ropy naftowej, stały się atrakcyjne dla inwestorów ze względu na obligacje zabezpieczone przychodami z tych opłat. Wyjaśnił, że ogólnie rzecz biorąc prowincje dobrze zarządzają swoimi finansami, dostosowując zarówno dochody, jak i wydatki. Jednak pomimo tej kondycji finansów publicznych obligacje prowincjonalne pozostają mniej atrakcyjne w porównaniu z innymi, bardziej konserwatywnymi opcjami inwestycyjnymi.

Kierowca, którego oczekuje rynek

Osoba udzielająca wywiadu odniosła się do głównego czynnika, który zdaniem inwestorów ma przywrócić hossę na rynku: porozumienia z Międzynarodowym Funduszem Walutowym (MFW) i zniesienia kontroli walutowej.

Choć początkowo spodziewano się solidnego porozumienia obejmującego zastrzyk gotówki w wysokości 10 miliardów dolarów, obecna sytuacja obniżyła oczekiwania w kierunku mniejszej, krótkoterminowej umowy.

Casabal podkreślił jednak, że kluczowym czynnikiem, który ożywi rynek, będzie zaufanie do długoterminowej polityki gospodarczej. „ Brakuje pomostu między inwestorami krótkoterminowymi i długoterminowymi ” – powiedział, wskazując na potrzebę stabilności politycznej i gospodarczej w celu przyciągnięcia długotrwałych inwestycji.